曾經何時，中國人是“多產”的民族，因為中國以農立國，古時沒有機械協助，全靠人手操作，人多當然好辦事，故“多產”是正常的事（很多落後國家其實也如此）。再者，中國人重男輕女，如果生了幾胎都是女兒，大多數家庭都想追一個仔，否則不會死心，這也造就中國人“多產”。

但中共建國初期，由於人口增長過快，但經濟相對落後，不能承受過快新增的人口，政府唯有限制生育。

早期主張“一個不少，兩個正好，三個多了”的口號，後來再提出“晚、稀、少”，即要求晚婚、夫婦兩次生育間隔3年以上、生育不超過兩個名子女。到了最後，更實施最嚴厲的“一孩政策”，即是只准生一個。

“一孩政策”造成的社會問題很多，但不在這裡討論了。

結果，人口增長終於穩定下來，但幾十年過去，中國的人口出現結構性變化。簡單來說，就是出現老齡化迹象。到了2015年底，內地終於取消“一孩政策”，容許夫婦可以生第二胎，這又稱之為“二孩政策”。

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但結果，除了2016年的出生人口明顯增長外，接下來的4年，出生人口持續下降，並以去年的跌幅最大。根據剛公佈的最新一次人口普查數據，2020年內地出生人口為1200萬人，比2019年的1465萬减少了265萬人，降幅達到18%，即時響起了警號。

過了不久，到了本周一（31日），中央就正式宣佈開放“三孩政策”，鼓勵適齡婦女生育第三名子女。但時移世易，隨著社會進步和經濟發展，有意識地减少生育才是現代社會的共識。

三孩政策能掀起嬰兒潮？

而且，愈來愈多人認識到，人口質素比單單的人口數目重要，大家都理性地規劃家庭發展，而不是盲目跟風生育。囙此，全面放開“三孩政策”能否觸發真正的嬰兒潮，我實在非常保留。

6年前，當內地開放“二孩政策”時，我曾經在本欄寫過一篇題為《根本沒有“二孩政策”受惠股？！》的品評，意思是，所謂鼓勵生育，如果有效的話，即是會新增人口。但其實，如果人口上升了，基本上所有商品和服務需求都會新增。

換句話說，你可以說根本沒有“二孩政策”受惠股，但也可以說，所有股票都是“二孩政策”受惠股！換上今次，即是根本沒有“三孩政策”受惠股；但也可以說，所有股票都是“三孩政策”受惠股！

但歷史確實不斷重演，消息公佈當日，一眾奶粉股、玩具股、教育股，以至“生育股”都被炒起。但上次開放二胎時，這些股票都只是曇花一現。現在回看，這是非常合理的，因為“二孩政策”證明失效嘛！

我相信，今次的“三孩政策”也會如是，即使幾年後完全放開，可以無限制地讓夫婦自由生育，但結果也會如此。

不過，上面提到，我也特意加括弧的“生育股”則有點不同。上次“二孩政策”時，港股中還未有“生育股”，但今次已經有了。

2019年中，中國香港出現首只“生育股”錦欣生殖（01951），我在本欄也評論過，它也是2020年我的鼠年推介股之一。

錦欣的賣點是什麼？我相信，大家都會同意，國家不想你生育可能較容易，但到國家想你生育的時候，卻未必可以“說生就生”吧！

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過去幾十年，內地已經形成晚婚的趨勢，女性卵巢功能隨年齡下降，不孕症患者數量相應新增，加上中國25歲以下人工流產數目年逾1300萬，後遺症就包括了不孕。

因此，輔助生育市場在內地開始大行其道。過去，內地主要由政府醫院提供輔助生育服務，而且價格受限制，但國家發改委在2016年發佈《推進醫療服務價格改革的意見》中，放開了“特需醫療”的價格，間接造就私營輔助生殖服務公司的發展。

錦欣就是在這個社會環境下誕生的公司。現時在內地，輔助生育科技受到嚴格監管，政府只向三級醫院發放新的牌照。而內地民營的輔助生育機构只有幾十間，入行門檻頗高，即是說，雖然市場競爭存在，但也是“可控”的。

錦欣是幫想生仔的客人

對於基層市民來說，如果需要輔助生育服務，雖然輪候時間較長，也被逼要選政府醫院，因為私營的輔助生育服務，以錦欣的收費為例，一個“取卵”週期的收費，大約要5萬元人民幣。

換句話說，錦欣的服務物件主要是一班已經富起來，又或者正在冒起的中產階層。我自己形容，鼓勵生育的效果有限，反而協助一些真正想生育，但用自然方法不行的夫婦，以人工方法生育，效果可能更好呢！

我不知道，未來會否有政策支持這類協助生育的公司，如果有，對錦欣當然是錦上添花。即使沒有，這類公司的前景仍然很好，因為政府會鼓勵和營造一個“多生”的氛圍，有經濟能力的人，應該有機會嘗試生育。如果自然方法不成，當然需要輔助生育的服務了。

因此，在一眾被炒起的“三孩政策”受惠股當中，我只信錦欣生殖一家！至於錦欣的基本因素如何，下次再續。